现在的全球防疫对疫苗的需求量越来越大，管制疫苗瓶的国产替代空间也非常大。正川股份和山东药玻，谁是主要的疫苗瓶供应商？
随着天气的转冷，新冠疫情的新毒王“奥密克戎”来袭，全球新冠感染的单日数据居高不下一直保持在40-60万的新增区间。
13个国家累计感染人数超过万。
在这种大环境下，药用疫苗瓶年的需求确定性是非常好的。目前，国内中硼硅玻璃管主要由德国肖特SCHOTT、日本电气硝子NEG和美国康宁CORNING三家公司垄断供应。国外医药企业普遍选择中硼硅玻璃作为药用玻璃的材料，国内除少数合资企业外，用于药品包装的玻璃瓶大多是即普通钠钙玻璃以及低硼硅玻璃。
现在国内唯一能全产业链生产国产管制疫苗瓶的上市公司暂时只有正川股份，另外一家管制疫苗瓶力诺特玻的玻管材料要在肖特进口，而山东药玻则主要是中硼硅模制疫苗瓶。
我想讲的就是两个重点：
1、全产业链国产管制疫苗药用瓶的生产商暂时只有正川股份；
2、正川股份的产能形成后，这方面的营收成长性会非常好，而随着疫情的延续，疫苗瓶的国产替代需求在未来也是呈现确定性的增长趋势。
一、正川股份目前暂时是唯一的上市中硼硅管制瓶全产业链供应商。
正川股份最大的优势在于他们目前是国产替代唯一的量产供应商，公司首座中硼窑炉目前已达设计产能，公司今年的可转债募投项目正常推进，第二座中硼窑炉和预灌封项目亦在加快实施建设。
关于疫苗瓶，目前90%的新冠疫苗药用玻璃瓶还是要依赖进口，全球90%的疫苗瓶目前还是在德国肖特、美国康宁和日本NEG手上。山东药玻也许能在模制瓶上对接新冠疫苗瓶的需求，其他管制瓶可能还要等。
山东药玻的中硼硅预制瓶也能用于新冠疫苗瓶，但目前这种硼硅预制瓶的产能还是比较小。例如今年公告的预灌封产品确实是对应新冠疫苗使用，但万支，远远不能满足国产替代的需求。
摘自山东药玻（年年报）
现在国内能做中硼硅管制瓶的还有一家新上市的力诺特玻，但从招股书可以看到，这家主要产能在管制瓶，上游的玻管还是要在肖特等公司进口。力诺玻璃，IPO上市募集资金计划投资16亿支的产能，但这个产能主要还是做瓶子，玻璃管还是依赖于进口，招股书可以算到他们过去几年进口玻璃管的成本。
注意和下表山东药玻模制管单价的比较，药玻模制管的单价只有元每吨，已经45%的毛利了，可以猜到肖特、康宁和日本那家公司他们把中硼硅的价格推到一个什么位置，大概估算毛利空间能超过80%。
即使按进口材料的成本来做，力诺的中硼硅药用玻璃瓶毛利率还有29%，那如果中硼硅玻璃管的技术也能突破并自产，这个国产替代的利润就值得期待。
对比正川股份年的IPO项目，直接攻克的就是药用玻璃管，这个建设期比较长，4年，年底启动，到今年可能中报才投产转固。另外，今年的可转债投资的是中硼硅管制瓶项目，13亿支。IPO募集的产能是27.6亿支的一级耐水药用玻璃管，（这是中硼硅管制瓶的上游，就是做疫苗瓶的玻璃管）。
正川股份中硼硅药用玻璃管和中硼硅管制瓶产业链的两项业务都有，目前来说肯定选正川股份不选力诺特玻（力诺特玻的玻管需要进口），而且正川的新增产能是比原有增加了一倍，中硼硅管制瓶的单价，尤其疫苗瓶的单价可能是低硼硅的2-5倍，营收能形成的增量估计就不止一倍。
所以，目前能做到全产业链中硼硅管制瓶的供应商暂时只有正川股份，中硼硅管制药用玻璃瓶国产替代的也是正川股份。
但正川股份因为投产的时间没有达到预期，股价从的高位跌到29.27，这种跌幅确实也是伤了参与者的心。
出现这种状况，一方面股价前期是因为疫情的刺激涨幅太大，1年时间从13元涨到元，这才是股价今年形成大幅调整最大的原因，另一方面就是正川股份的疫苗瓶产能实际是今年3季度才开始看到营收的明显增加，所以这种A或M字的走势也是符合逻辑的。
二、正川股份的中硼硅疫苗瓶产能主要来自年的IPO募集项目和今年的可转债募集项目。
年IPO募集项目：
年可转债募集项目：.
两次募集资金的投入分别是投入一级耐水药用玻璃包装材料（中硼硅玻璃管）和中硼硅药用疫苗瓶生产项目。
回顾一下历史，那公司什么时候开始惦记中硼硅药用玻璃的？
注意是年，项目建设期，IPO的一级耐水药用玻璃包装材料是4年，而可转债的建设期也要2年，所以正川股份要达产是需要时间的，当然，这个过程其实也可以同时推进公司产品的一致性评价和关联审评的工作。
IPO的项目要
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