昨日（4月27日）晚间，金属包装行业巨头奥瑞金科技股份有限公司（下称“奥瑞金”）发布年业绩报告和年第一季度报告。其中，在年，奥瑞金实现营业收入.67亿元，虽然同比仅微增0.63%，但依旧创下历史新高；实现归属净利润5.65亿元，同比减少36.69%；而更能彰显主业的扣非净利润为4.6亿元，同比减少41.5%。值得一提的是，年，奥瑞金的净利润和扣非净利润，都是自年以来最低水平。图片来源：奥瑞金年财报截图而到年第一季度，奥瑞金录得营业收入33.52亿元，同比下降2.49%；归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，同比增长2.10%；实现扣非净利润2.06亿元，同比微增0.52%。主力业务走低，毛利下滑作为食品饮料行业的知名包装企业，也是国内金属包装行业翘楚，奥瑞金主要业务是为各类快消品客户提供金属包装产品及服务，为客户提供满足产品需求的三片罐、二片罐金属包装及互联网智能包装等创新服务，同时为客户提供灌装OEM一体化综合服务。图片来源：网络目前，奥瑞金的主要客户包括华彬红牛（红牛和战马）、中国飞鹤、中国旺旺、承德露露、林家铺子、东鹏饮料（东鹏特饮）、健力宝、安利、百威啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、雪花啤酒、加多宝、可口可乐、百事可乐、元气森林、天地壹号等。图片来源：今日奥瑞金年，奥瑞金的金属包装产品及服务实现营收.81亿元，同比微增0.73%，占到总营收的88.02%；灌装服务贡献营收1.5亿元，同比下滑19.56%；其他业务实现营收15.36亿元，同比增长2.26%。图片来源：奥瑞金年财报截图具体到销售层面，年，奥瑞金的金属包装产品销售量由年的万罐下降5.96%至年的万罐，灌装由去年同期的万罐下降33.5%至万罐，对此，奥瑞金表示主要系客户订单及订单结构发生变化所致。而除了销量走低之外，在年，由于奥瑞金的包装产品及服务毛利率下跌3.91%至12.49%，导致公司呈现出增收不增利局面。大客户需求削弱，未来合作增添不确定性长期以来，奥瑞金对大客户的依赖都颇为严重。奥瑞金在财报中表示，若公司主要客户由于自身原因或终端消费市场的重大不利变化而导致对公司需求大幅下降，公司经营业绩在短期内将受到较大不利影响。因此，将充分发挥公司综合服务优势，加大市场开拓力度，优化调整产品结构和客户结构，不断降低对单一客户的业务依赖。图片来源：奥瑞金年财报截图而年至年，奥瑞金的营收从66.62亿元成倍攀升至.67亿元，但在这个过程中，奥瑞金对前五大客户的依重程度也从84.16%降低至了32.45%。虽然看上去奥瑞金似乎在摆脱大客户层面上取得了不错的成绩，但依旧没能摆脱华彬红牛带来的影响。长期以来，受行业属性影响，奥瑞金一直坚持“共生型生产布局”及“贴近式生产布局”，直白的说，就是跟着客户一起建厂。当年，奥瑞金创始人关玉香就是凭借押宝华彬红牛（下为“红牛维他命饮料有限公司、红牛维他命饮料（湖北）有限公司、广东红牛维他命饮料有限公司和红牛维他命饮料（江苏）有限公司、华彬快速消费品饮料（贵州）有限公司”的统称），让奥瑞金一步一步成为了行业翘楚。图片来源：网络自年7月，奥瑞金生产出第一个红牛罐开始，奥瑞金就和华彬红牛成为了“一根绳子上的蚂蚱”。“红牛（华彬红牛）在哪，奥瑞金就在哪。”只不过，如今的华彬红牛与泰国天丝医药保健有限公司（下称“泰国天丝”）之间的矛盾已经进入“白热化”阶段，奥瑞金也曾因此被推上被告席。年7月，泰国天丝将华彬红牛在中国国内最大的罐体供应商奥瑞金告上法庭。而在最新财报中，奥瑞金也坦言，公司的核心客户之一中国红牛与其合作方泰国天丝医药保健有限公司之间关于商标使用许可的法律纠纷仍处于解决过程中，泰国天丝医药保健有限公司也针对公司发起了若干诉讼。年至年，奥瑞金来自第一大客户的销售额分别为47.22亿元、49.75亿元、43.82亿元、48.32亿元、47.27亿元、48.55亿元、49.6亿元和45.65亿元，占比分别为70.87%、65.47%、59.68%、59.1%、57.18%、45.97%、35.73%和32.45%。由此不难看出，华彬红牛对奥瑞金提供的罐体需求量正在在逐步减少，单看年，就少了近5个亿，即便如此，这样的减少力度显然不及其营收增长的幅度。正如奥瑞金财报中所言，近年来，随着二片罐业务的快速发展，中国红牛业务占公司总收入的比例明显持续下降，但仍对公司总体业务具有重大影响，上述纠纷对公司未来的经营构成潜在风险。不过，奥瑞金也在财报中表示，公司一直正常履行与中国红牛的战略合作协议，按生产订单正常供应产品及履行相应的义务。公司与泰国天丝医药保健有限公司之间的诉讼处于审理阶段，未对公司与中国红牛的业务合作构成影响。公司将持续
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