来源：壹财信
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作者：赵书涵
杭州微策生物技术股份有限公司（下称“微策生物”）自成立以来专业从事POCT（即时检测）产品的研发、生产与销售，并建立起生物传感电化学、免疫和分子三大技术平台、拥有干式生化等领域的研发成果。目前微策生物各平台POCT产品涵盖数十种检测项目。
从主营业务收入构成来看，年起新冠检测业务的收入已经成为微策生物的重要收入来源，而此前主打业务血糖监测的收入占比则持续降低。年3月25日，正在申报创业板IPO的微策生物因受新冠疫情影响而主动申请中止发行上市审核程序。
报告期初现金流失血，仍举债输血关联方
截至本次发行前，微策生物的控股股东是杭州微著企业管理合伙企业（有限合伙，下称“杭州微著”），持股占比为31.33%。杭州微著的股东是三名自然人，杨清刚、王成超和杨蓉，出资占比分别为30.04%、34.98%、34.98%，以上三人亦是微策生物的实控人，合计控制公司50.14%股权。
年至年，微策生物曾多次拆出资金给控股股东和实控人，来解决控股股东及实控人的资金周转问题。但是从微策生物自身的经营状况来看，年和年，微策生物业绩低迷并且现金流出现了失血的情况，偿债能力也承压。
年至年，微策生物经营活动产生的现金流量净额分别为-1,.86万元、1,.56万元、21,.72万元，年的净额为负数，直到年才得到极大的改善。年和年，微策生物的资产负债率也维持在高位，接近70.00%，分别为69.80%、69.09%，而同行可比公司同期的资产负债率平均值仅为28.03%、23.82%，相差超过40个百分点。
从年至年的业绩来看，微策生物实现营业收入12,.56万元、16,.26万元、67,.45万元，年和年的同比增长分别为35.10%、.73%；实现净利润-1,.84万元、1,.41万元、16,.25万元，微策生物即使年的收入达上亿元，可是利润依然亏损，年才实现由亏转盈，年净利润同比增长1,.18%。
在这样的业绩情况下，微策生物年至年仍慷慨向控股股东及实控人输血，合计拆出资金6,.30万元，公司参照同期银行贷款利率向关联方收取相应利息。而年12月，微策生物从第三方诸暨经开创融投资有限公司拆入资金3,.00万元，拆借时间为1年，约定的年利率为6.00%。
机构股东多次申请注销，变更投资人或成大赢家
报告期内，控股股东杭州微著因资金需求多次向外部投资者转让股权。其中年10月因受让股权而加入的机构投资者引起了《壹财信》的注意。
年10月16日，深圳行德发展投资中心（有限合伙，下称“行德投资”）以.00万元价格受让杭州微著持有的微策生物1.11%的股权计52.22万元出资额。
行德投资成立于年9月，从深圳市市场监督管理局公示的变更信息来看，年4月和年12月行德投资均进行了清算备案。据企查查信息，年7月25日，行德投资的原股东付文杰、罗衍智二人向深圳市市场监督管理局申请简易注销登记，而年8月1日又撤销了简易注销公告。
（截图来自深圳市市场监督管理局）
（截图来自企查查）
撤销简易注销公告后，当月8日，行德投资不仅进行了公司名称变更，还进行了投资人变更。股东由付文杰（出资占比50.00%）、罗衍智（出资占比50.00%）变为深圳首信投资基金管理有限公司（下称“首信投资”，出资占比1.00%）和穆锴峰（出资占比99.00%）。首信投资此时的投资人是付文杰和罗衍智。
年8月21日，首信投资退出，自然人孙琴加入。不到两个月，行德投资受让股权成为微策生物的股东。目前，行德投资的投资人是穆锴峰和孙琴，出资占比各为99.00%、1.00%。
在上述签订股转协议的同一天，微策生物还发生一次股权转让，其中一股东成立时间竟然晚于协议签订的时间。
杭州智得企业管理合伙企业（有限合伙，下称“杭州智得”）与老股东杭州微著、信宗、王海蛟签订股权转让协议。其中，杭州微著将其持有的微策生物1.93%的90.87万元股权转让给杭州智得，转让价款为.00万元；信宗将其持有的微策生物0.22%的10.44万元股权转让给杭州智得，转让价款为.00万元；王海蛟将其持有的微策生物0.44%的20.89万元股权转让给杭州智得，转让价款为.00万元。
但是《壹财信》注意到，杭州智得成立于年10月28日，签订协议的时间却在年10月16日。根据国家企业信用信息公示系统披露的变更信息，当时的出资人是杨蓉、马约翰、向庆宁三人。杨蓉是微策生物的实控人之一，其余两人身份不明。
（截图来自国家企业信用信息公示系统）
招股书信披前后矛盾，部分供应商显示“不一样”
这次IPO，微策生物聘请的保荐机构是中信证券，会计师事务所是立信所。在微策生物公示的申报材料中，《壹财信》发现前五大供应商的采购金额前后出现差异，不知因何造成。
微策生物3月9日公示的最新版招股书，不仅披露了报告期内的前五大供应商采购情况，还详细介绍了各大供应商。
上海智励电子有限公司是微策生物年和年1-6月的前五大供应商之一，两期分别向微策生物提供芯片产品.98万元、.62万元。微策生物在详细介绍这个供应商的基本情况时，提及双方的合作时间是从年开始，年至年上半年双方的交易金额分别为.98万元、.40万元、.62万元。年和年上半年重叠年份的采购金额披露一致。
供应商塞纳医药包装材料（昆山）有限公司向微策生物提供试纸筒，招股书在以上两处地方披露的重叠年份年和年的采购数据也一致。
但是，微策生物还存在多个供应商的采购金额披露不一致的情况，高唱“我们不一样”。
据招股书，杭州瑞盟科技有限公司（下称“瑞盟科技”）是微策生物年的第二大供应商，向微策生物供应芯片.88万元。但是在披露双方报告期内的所有相关交易时，微策生物年至年1-6月分别向瑞盟科技采购芯片.79万元、.03万元、.73万元、.82万元，年的采购金额前后相差3.09万元。
武汉睿奇生物工程有限公司是微策生物年和年上半年的第一大供应商，采购金额分别为10,.30万元、12,.12万元。微策生物在介绍这一供应商基本情况时，披露年及年上半年双方的交易金额分别为10,.75万元、12,.32万元，重叠年份的采购数据存在差异。
存在采购数据差异的还有杭州博旭生物技术有限公司、杭州伊佰新生物技术有限公司、江苏科华医疗器械科技有限公司等供应商。这其中的信披差异或需微策生物及中介机构进行核实。
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