来源：金融界网站
天风策略，刘晨明/李如娟/许向真
12月上旬行业概述
详细行业数据参见后文。
1、12月上中观景气度概述
上游资源类：原油价格12月上低位震荡， 点57.78美元，当前60.25美元。煤炭主要品种中，动力煤价格并未因气温骤降、耗煤增加而上升，反而出现明显下降（秦皇岛港口价→元/吨）；焦煤现货价格稳定但期货反弹。需求方面，11月粗钢产量同比增长10.8％，累计增长6.7％；6大发电集团日均耗煤量12月上止跌回升至64.25万吨（11月为52.31万吨，去年12月上日均67.79万吨）；库存方面，国内大中型钢厂炼焦煤可用天数升至15天，焦炭平均可用天数升至9天；六大集团煤炭可用天数回落至23.99天（12月14日）。有色方面，部分品种如铜铝锌铅现货偏强而期货偏弱，金价、银价小幅回升；另外电解铝库存12月上继续降低，12月13日库存比12月3日低6万吨。
中游制造类：钢铁12月以来主要品种价格继续下降；由于采暖季来临高炉开工率降至65.75％；螺纹钢12月上厂库继续上升，社库也转降为升。建材方面水泥价格走势偏强，华北、华东、中南区域有不同程度提价；玻璃价格指数稳中有升。海运指数方面12月上继续大幅拉涨。
下游消费类：地产销售方面，目前一线城市销售情况略好于 线。汽车方面新能源车11月累计销量.0万辆，同比增69.1％，前11个月累计同比数持续回落。
2、半月行业估值及重要政策
12月上（截止15日）涨幅排名前5的申万一级行业分别是建筑（3.70％）、食品（2.91％）、休闲服务（2.12％）、家电（2.08％）、公用事业（1.83％）；涨幅垫底的是医药（-5.35％）、军工（-2.47％）、非银（-2.21％）、计算机（-1.80％）、商贸（-1.30％）。
从PE历史序列来看（除周期），目前各行业估值均低于12年以来中位数。
从周期行业PB历史序列来看，目前钢铁、建材、采掘、有色、化工估值均低于12年以来中位数。
过去半个月核心行业政策如下：
12月上行业景气度详细数据
1、上游资源：油价企稳、煤价走低、金属价格相对稳定
1、原油：油价高位回落后略有企稳，库存同比回升，产量同比走高
2、煤炭：煤价继续走低，库存走高，电厂日耗煤量回升
3、有色：金属价格维持震荡，库存部分金属已有所企稳
二、中游材料与制造：螺纹钢价格小幅反弹，水泥价格稳定，化工品有所企稳，纸类价格继续回落
1、钢铁：钢价小幅反弹，开工率、产能利用率小幅回升至56％和69％
2、建材：水泥价格保持强势，产量增速回落
3、化工： 和PTA价格反弹
4、机械：10月份挖机销量1.53台，同比增长45％
5、轻工：文化纸价格大幅回落，包装纸价格相对稳定
三、下游消费：一线城市住宅价格指数环比继续走低，汽车销量同比回落，猪肉价震荡，鸡肉价回调
1、地产：一二线城市成交面积继续回升，三线回落
2、汽车：11月汽车累计销量同比继续走低至-1.65％，新能源汽车销量16.9万辆，同比+42％，增速小幅回落
3、家电：10月空调/冰箱/洗衣机销量同比增速-13.9％/+4.9％/+2.1％
4、医药：中药材、维生素A/E价格相对稳定
5、农业：猪肉价震荡，鸡肉价回调
6、电子：面板、内存价格继续走低，费城半导体指数震荡
7、传媒：11月份电影票房收入同比+30％
四、金融与公用事业：十年期国债收益率小幅回升至3.35％，融资融券余额持续走低
1、银行：十年期国债收益率小幅回升至3.35％
2、证券：融资融券余额持续走低，陆股通买入占比回升
3、保险：11月平安、太平洋、新华寿险同比增速继续走高
4、电力：11月火电发电量增速回升、水电发电量增速回落
5、交运：波罗的海干散货指数近期大幅反弹
风险提示：中美 超预期，宏观环境可能发生改变。
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